甲基丙烯酸甲酯（MMA）作为有机化工原料，可直接应用于离子交换树脂、纸张上光剂、纺织印染助剂、皮革处理剂、阻垢分散剂、润滑剂、润滑油添加剂、原油降凝剂、木材和软木材浸润剂、电机线圈的浸透剂、绝缘灌注材料和塑料型乳液的增塑剂、环保型聚羧酸水泥减水剂、地板抛光、不饱和树脂改性和甲基丙烯酸高级酯类等许多领域。作为聚合物单体，MMA主要应用于聚甲基丙烯酸甲酯（俗称有机玻璃，PMMA）的生产，也可与其他乙烯基化合物共聚得到不同性质的产品，如用于聚氯乙烯（PVC）助剂ACR、MBS的制造，以及作为第二单体应用于腈纶的生产。此外，MMA还可用于生产溶剂型涂料、水性涂料及乳胶漆等。
生产现状
近年来，我国先后有多套新建或者扩建MMA生产装置投产。2016年，山东宏旭化学股份有限公司将其MMA生产能力由原来的5.0万吨/年扩增到7.5万吨/年，江苏斯尔邦石化有限公司一期8.5万吨/年装置投产；2017年，东明华谊玉皇新材料有限公司5.0万吨/年装置建成投产；2018年，菏泽华立新材料有限公司5.0万吨/年装置建成投产；2019年，重庆奕翔化工有限公司22.5万吨/年、万华化学集团股份有限公司5.0万吨/年及江苏斯尔邦石化有限公司二期8.5万吨/年装置先后建成投产；2020年，浙江石化有限公司一期9.0万吨/年、淄博齐翔腾达化工股份有限公司一期10.0万吨/年装置先后建成投产；2021年，淄博齐翔腾达化工股份有限公司二期10万吨/年装置建成投产。
截至2021年12月底，我国MMA总生产能力达到170.5万吨/年，是世界最大的MMA生产国家。重庆奕翔化工有限公司是目前我国最大的MMA生产企业，2021年的生产能力为22.5万吨/年，约占我国总生产能力的13.20%；其次是淄博齐翔腾达化工股份有限公司和中国石油吉林石油化工公司，生产能力均为20.0万吨/年，均占总生产能力的11.73%。
2021年我国MMA各省市生产能力分布情况见图1。从产能分布的区域来看，我国MMA生产装置主要集中在华东、东北和西南地区，其中华东地区（包括山东省、浙江省和江苏省）的生产能力为 111.5 万吨/年，约占总生产能力的65.39%；东北地区（包括黑龙江省和吉林省）的生产能力为27.5万吨/年，约占16.13%；西南地区（包括重庆市）的生产能力为 22.5万吨/年，约占 13.20%。此外，华南地区（包括广东省）的生产能力为9.0 万吨/年，约占5.28%。
从供应格局来看，我国MMA的供应呈现投资主体多元化的格局，民营、国营和外资企业共存。其中民营企业是我国MMA主要的供应主体，2021年的生产能力合计达到106.0万吨/年，约占总生产能力的 62.17%；其次是外资企业，2021年的生产能力为37.0万吨/年，约占21.70%；国营企业2021年的生产能力为 27.5 万吨/年，约占16.13%。
从生产工艺来看，目前我国MMA生产方法是ACH法和C4法共存。由于 ACH法生产工艺简单，技术成熟，一直是我国MMA最主要的生产方法。2021年采用ACH法的MMA生产能力合计达到116.5万吨/年，约占总生产能力的 68.33%。其中重庆奕翔化工有限公司是目前我国最大的ACH法MMA生产企业，2021年的生产能力为22.5万吨/年，约占ACH法总生产能力的 19.31%；其次是中国石油吉林石油化工公司，2021年的生产能力为20.0万吨/年，约占ACH法总生产能力的17.17%。2021年采用C4法的MMA生产能力合计为54.0 万吨/年，约占总生产能力的 31.67%。其中淄博齐翔腾达化工股份有限公司是目前我国最大的C4法MMA生产厂家，2021年的生产能力为20.0万吨/年，约占C4法总生产能力的37.04%；其次是罗姆化学（上海）有限公司，2021年的生产能力为10.0万吨/年，约占C4法总生产能力的18.52%。
我国MMA生产装置多建有配套的下游一体化生产装置，如黑龙江中盟龙新化工有限公司、三菱丽阳璐彩特国际（中国）化工有限公司、罗姆化学（上海）有限公司、万华化学集团股份有限公司、菏泽华立新材料有限公司和惠州惠菱化成有限公司等均配套生产PMMA，黑龙江中盟龙新化工有限公司还配套生产ACR等，重庆奕翔化工有限公司也建有相应的下游装置。这样不仅可以降低生产成本，而且可以确保下游产业链的发展。
MMA产业价值分析
目前，MMA的工业生产方法主要有丙酮氰醇法（ACH法）、改进丙酮氰醇法（MGC法）、异丁烯氧化法（C4法）、乙烯羰基化法（BASF法）、赢创ACH路线(Aveneer)和改进BASF法工艺（Alpha）等，其中丙酮氰醇法和异丁烯氧化法是主要的生产方法。而不同的生产方法所对应的产业链价值也不尽相同，
产业链一：ACH法MMA价值链
在ACH法MMA生产过程中，主要原料为丙酮和氢氰酸，其中氢氰酸是通过丙烯腈副产生产，还有辅料甲醇，所以行业内一般用丙酮、丙烯腈和甲醇为成本计算原料构成。其中0.69吨丙酮和0,32吨丙烯腈以及0.35吨甲醇的单耗计算，在ACH法MMA成本构成中，丙酮成本占比最大，其次是丙烯腈副产的氢氰酸，甲醇占比最小。
根据对过去3年中，丙酮、甲醇和丙烯腈的价格相关性检验发现，ACH法MMA与丙酮的相关性在19%左右，跟甲醇的相关性在57%左右，根据丙烯腈的相关性在18%左右。可以看到，这与在MMA中成本占比存在差距，其中丙酮对于MMA成本的高占比性，无法体现在其价格波动对ACH法MMA的价格波动，而甲醇的价格波动，对于MMA的价格产生的影响，要大于丙酮。
但是，甲醇成本占比仅有在7%左右，丙酮成本占比26%左右。对于MMA的价值链研究，更多还是要看丙酮的成本变化。
整体来看，ACH法MMA价值链主要是来自丙酮和甲醇的成本波动，其中丙酮对MMA的价值影响最大。
产业链二：C4法MMA价值链
对于C4法MMA的价值链，其原料为异丁烯和甲醇，其中异丁烯属于高纯度异丁烯产品，来自于MTBE裂解生产。而甲醇为工业化甲醇产品，来自于煤制生产。
根据C4法MMA成本构成，可变成本异丁烯单耗为0.82，甲醇为0.35，随着生产技术大家进度，目前行业内已经将单耗降低为0.8，一定程度上降低了C4法MMA的成本。其余为固定成本，如水电气成本、财务成本、污水处理成本及其他等。
这里面，高纯异丁烯在MMA成本中的占比约在58%左右，甲醇在MMA成本中的占比约在6%左右。可以看出，C4法MMA中，异丁烯是最大的可变成本，其中异丁烯的价格波动，对于C4法MMA的成本影响巨大。
对于高纯度异丁烯的价值链影响，要追溯到MTBE的价格波动，MTBE消耗单耗为1.57，对于高纯度异丁烯的成本构成超过80%。而MTBE的成本又来自甲醇和醚前C4，其中醚前C4的构成可以与原料进行价值链联动。
另外需要特别说明的是，目前高纯度异丁烯可以通过叔丁醇脱水生产，部分企业会采用叔丁醇为MMA成本计算依据，其叔丁醇的单耗为1.52。按照叔丁醇6200元/吨计算，叔丁醇占到MMA成本的比重约在70%，要大于异丁烯。
也就是说，如果采用叔丁醇价格联动，C4法MMA的价值链的波动，叔丁醇的影响权重要大于异丁烯。
总结一下，C4法MMA中，对于价值波动的影响权重从高到低排名：叔丁醇、异丁烯、MTBE、甲醇、原油。
产业链三：乙烯羰基化法MMA价值链
乙烯羰基化法MMA目前在中国无工业化生产的案例，所以无法通过实际工业生产来推测价值波动影响。但是，根据对乙烯羰基化中的乙烯单耗来看，乙烯对于此工艺的MMA成本构成超过85%，是主要的成本影响。
产业链四：PMMA价值链
PMMA作为MMA的主要下游产品，每年对MMA的消耗占比超过70%。
根据PMMA的价值链构成来看，其中MMA的消耗单耗为0.93，MMA按照13400元/吨计算，PMMA按照15800元/吨计算，MMA在PMMA中的可变成本占比在79%左右，占比较高。
也就是说，MMA的价格波动对于PMMA的价值波动影响较大，属于强相关性的影响。根据过去3年的两者价格波动相关性来看，两者的相关性超过82%，属于强相关性的影响。所以，MMA的价格波动将会很大概率造成PMMA的价格同向波动。
下半年行情预测：后期内需和出口决定市场走向
2022年上半年MMA市场呈现先涨后跌趋势。地缘局势引起国际原油价格大涨，进而使得成本攀升导致C4法工艺连连亏损，因此即便有三套新产能的投放，但整体供应量仍较去年同期减少才支撑价格出现上涨。不过上半年终端消费的缩减令市场掉头向下。下半年来看，多套MMA新增新产能计划投产，后期内需和出口的跟进成为决定市场走向的关键。
以华东一级市场价格为例，2022年1-6月MMA均价12290.57元/吨，同比下跌2.4%，价格振幅21.9%，而2021年1-6月价格振幅50.9%，同比收窄29个百分点。从近五年华东一级市场价格波动来看，2022年MMA价格是处于近五年平均线下方水平。1-3月和5月价格基本与平均线保持一定价差，差价在1750元/吨左右， 4月和6月价格靠近平均线，差价缩小。背后逻辑是，一季度MMA价格上涨的主要是原料成本价格支撑强劲，而二季度价格下跌是5月传统的需求旺季因区域内物流运力减弱影响缩减。
2022年下半年从供应端看，卓创资讯数据统计三、四季度共有56万吨/年的新产能计划投产,若完成顺利投产后年底产能同比增幅56%以上。考虑下半年高成本的压力或得到一定程度缓解，企业生产意愿可能影响到实际供给量的变化。
从需求端来看，内需主要是ACR行业有新增产能，终端需求仍关注金九银十消费旺季的复苏。出口还是考虑海外货币加快紧缩将影响国内化工品市场的出口。
从成本来看，下半年受美联储加息政策及欧美经济衰退风险影响，国际油价重心或有所下移，石化产业链的成本压力有望得到缓解，利润存在边际修复空间，全球消费者信心也有待恢复，预计2022年下半年MMA市场振幅或继续收窄。
未来发展趋势
生产能力仍将持续增长，市场竞争压力加大。2022—2026年，我国仍将有多家企业计划新建或者扩建MMA生产装置，主要包括重庆奕翔化工有限公司二期22.5万吨/年、浙江石油化工有限公司二期9万吨/年（2022年上半年已经投产）、江苏斯尔邦石化有限公司三期8.5万吨/年（2022年上半年已经投产），江苏健坤化学股份有限公司15.0万吨/年、山东利华益利津炼化有限公司10万吨/年、山东悦天化学有限责任公司3.0万吨/年、万华化学集团股份有限公司二期8万吨/年，
东明华谊玉皇新材料有限公司二期5万吨/年、山东宏旭化学股份有限公司5万吨/年、黑龙江中盟龙新化工有限公司二期5.0万吨/年、盘锦三力中科新材料有限公司10.0万吨/年、山东成泰新材料有限公司10.4万吨/年、中海石油化学股份有限公司7.0万吨/年、中国石油吉化(揭阳)分公司5.0万吨/年、山东科鲁尔化学有限公司5.0万吨/年及山东盈科化学有限公司10.0万吨/年等。
如果这些装置能够按照计划建成投产，预计到2026年，我国MMA的生产能力将超过290.0万吨/年，而届时的需求量只有约130.0万吨。众多化工企业纷纷筹划加入MMA行业圈，在为该行业注入新鲜血液的同时，也导致了我国MMA生产能力过剩，加剧了市场竞争的激烈程度。
供应格局将发生较大改变，产能分布更加合理。未来几年，我国扩建或者新建MMA生产企业大多数为民营企业，届时我国MMA的供应主题仍将是国营企业、外资和民营企业共存模式，但民营企业占据市场的份额将进一步扩大。新建或者扩建装置主要集中华东、西南和华南地区，其中山东省是生产能力增长最多的省份。目前我国PMMA加工地区主要集中在长三角地区和珠江三角洲，PVC抗冲改性剂主要分布在东北、长三角及环渤海地区。新建或者扩建装置的建成投产，将进一步优化我国MMA下游产业链的布局，有利于行业健康稳步发展。
多种工艺共存，ACH法仍将是我国MMA最主要的生产工艺。虽然ACH法存在原料氢氰酸有毒，废液污染环境，以及装置建设费用高等不足，但由于工艺相对简单、成熟，加上近年来我国丙烯腈生产能力发展迅速，副产品氢氰酸供应量增加，为ACH法MMA的生产提供了充足的原料保证，因此发展较为迅速。
在未来几年计划新投产的生产能力中，采用ACH法的生产能力将占到总新增产能的80%。C4法是一种绿色环保的合成工艺，但该技术受制于技术壁垒，国外技术不转让，国内拥有技术的生产企业也对外不转让，只能满足自身企业的发展。此外，我国开发的技术仍然受到催化剂合成与应用技术制约，生产成本依然高于ACH法，生产技术有待完善，因此发展缓慢，未来只有少数几家企业采用该技术进行产能扩建。至于乙烯法、甲基丙烯醛一步法、氧化酯化法等制备MMA新技术，因为还没有实现真正意义上的产业化，故未来几年不会有太大发展。所以，未来我国MMA的生产工艺仍将主要为ACH法和C4法，且以ACH法为主。如果限制了ACH法MMA，而C4法技术又不完善，必将导致相关下游企业不得不进口大量的MMA，进严重影响我国MMA下游产业链的健康发展。
进口有望下降，出口或进一步增长。随着我国MMA行业迎来扩能潮，国内价格或优势凸显，市场缺口将逐渐减少，进口依存度有望进一步下降，届时企业或将告别高利润时代。此外，随着我国MMA生产工艺技术的不断完善与改进，将提高我国MMA产品的市场竞争力，同时在我国MMA市场供过于求的压力下，出口机会或成为市场的关键点。
市场竞争将加剧。自2020年12月1日起，中国对于原产于新加坡、泰国和日本的进口MMA产品反倾销措施正式失效，这就意味着相关地区进入国内的MMA门槛进一步降低，必将进一步加剧国内MMA的市场竞争激烈程度。
文章来源：中国化工信息周刊，卓创化工， 化工平头哥
