市场回顾：上周，化工板块上涨3.21%，沪深300指数上涨1.80%，化工板块跑赢同期沪深300指数1.41个百分点。年初至今，化工板块累计上涨1.64%，沪深300指数累计上涨2.40%，化工板块跑输同期沪深300指数0.76个百分点。

    行业观点：“一带一路”大力推动中西部省份基建投资建设，新疆作为丝绸之路经济带核心区将优先受益，民爆消费需求有望激增。雪峰科技公司地处新疆，是新疆民爆龙头企业，有望优先受益国家“一带一路”政策。雅化集团目前已经形成民爆科研、生产、配送、爆破服务全产业链服务，并形成了布局四川全境、新疆、内蒙、云南、贵州、湖北、福建、山西、辽宁等地区。高争民爆是目前西藏自治区少数的集生产、销售、配送、爆破服务为一体的民爆企业，目前已建成一条年产1.2万吨粉状乳化炸药生产线，2500吨多孔粒状铵油炸药和2500吨胶状炸药。

    环氧乙烷价格上涨300-500元/吨。上周中石油及中石化上调300-500元/吨不等，同比上涨3%-5%，此次为春节后第二次上调环氧乙烷价格。环氧乙烷价格上涨主要因为1)原材料乙烯价格上涨，CFR东南亚和东北亚价格分别为1100美元/吨和1285美元/吨，成本推动环氧丙烷价格上涨；2)目前国内乙二醇价格在8059元/吨，乙二醇价格维持高位，导致联产的环氧乙烷供应量减少。我们认为部分厂家如扬子石化一季度检修，环氧乙烷供应量将继续减少，同时环氧乙烷下游用来生产聚羧酸减水剂聚醚单体，随着基建房地产领域回暖，下游需要有望稳步提升，将推动环氧乙烷价格继续上升。公司环氧乙烷目前产能20万吨/年，环氧乙烷价差扩大100元/吨，EPS增厚0.29元。

    行业推荐评级。我们认为化工部分子行业受益于下游应用驱动，同时行业本身供给收缩加快，行业整体盈利能力有望改善，维持行业“推荐”评级。

    风险提示：相关政策落地不及预期；同行业竞争加剧风险；项目进展不及预期。