近日红宝丽发布 2017 年中报，上半年净利降33.1%，业绩符合预期。

      红宝丽发布2017年中报，实现营收11.25亿元，同比增30.7%;净利0.41亿元，同比降35.9%。以最新股本6.02亿股计算，对应EPS为0.07元(扣非后为0.07元)，每股经营性净现金流量为-0.15元。其中Q2实现营收5.84亿元，同比增30.8%;净利0.22亿元，同比降33.1%，EPS为0.04元。公司同时预计2017年1-9月净利0.51-0.75亿元，同比下降0-30%，对应2017Q3净利0.10-0.34亿元。

      产品销量及价格提升带动营收增长

      报告期内，公司积极开拓国内外市场，主产品销量同比增18.9%。其中异丙醇胺销量同比增40%以上，实现营收3.64亿元，同比增42.7%。2017h1硬泡聚醚华东市场均价为10085元/吨，同比上涨21.7%，该业务实现营收6.91亿元，同比增24.0%。保温材料销量同比增15%左右，实现营收0.21亿元，同比增26.2%。

      环氧丙烷涨价拖累利润下滑

      2017年h1环氧丙烷华东市场均价为10100元/吨，同比增26.7%，对公司盈利造成不利影响：2017h1综合毛利率同比下降7.1pct至15.5%，其中硬泡聚醚毛利率下降7.2pct至11.6%，异丙醇胺毛利率同比下降8.5pct至24.1%。2017Q2环氧丙烷均价为9754元/吨，同比增18.4%，同期公司综合毛利率同比下降6.2pct至16.2%。

      环氧丙烷等新项目是未来主要看点

      公司年产12万吨环氧丙烷项目正在抓紧建设中，目前已完成工程进度的70%，预计于2017年底竣工，建成后将实现环氧丙烷的完全自给。后续氯醇法环氧丙烷工艺或将持续面临环保压力(尤其是华北地区)，部分落后装置或退出市场。公司在建的环氧丙烷生产线采用较为先进的共氧化法工艺，环保优势显着，整体盈利前景良好。