上半年，甲基丙烯酸甲酯(MMA)市场高位上涨，基于出口订单激增驱动总需求，供需平衡差缩小支撑MMA价格升至1.65万元(吨价，下同)，创下6年来新高。随后MMA价格出现下调，截至6月末，华北及山东地区价格运行至1.52万元至1.55万元。卓创资讯分析师石伟娜预测，下半年，MMA市场在供需紧平衡格局下，价格或维持高位。

       供需差缩小

       “上半年，MMA价格高位上涨，主要由于国内供应增速放缓，而需求增速大于供应增速。”石伟娜介绍说。2月，受春节假期影响，需求偏弱，MMA价格窄幅回落，在2月4日创出1.24万元的上半年低点。4月末，“五一”假期前部分用户刚需补货，以及海外订单集中交付导致内贸供应减少，MMA价格达到1.65万元，刷新了2019年以来的高点。

       业内人士认为，出口增量驱动总需求，供需差缩小是支撑MMA价格上行的重要因素。

       从供应端来看，上半年，MMA产量达到70万吨，较上年同期增长19.86%，环比增长4.48%；期间MMA进口3.03万吨，较上年同期减少29.85%。上半年预计总供应量达到73.5万吨，较上年同期增长15.38%，环比增长3.23%。从需求端来看，上半年预计MMA总需求量达到72.4万吨，较去年同期增加16.12%，环比增加3.74%。需求增幅超过供应增幅，行业供需差缩小在一定程度上支撑MMA价格高位上涨，甚至在二季度还创下6年新高。

       原料支撑弱

       目前国内MMA拥有丙酮氰醇法和碳四法两种生产工艺。其中，丙酮氰醇法占比77%，较去年同期上升4个百分点。丙酮氰醇法的原料主要包括丙酮、氢氰酸等，而氢氰酸基本以丙烯腈副产为主。目前国内丙酮氰醇法工艺的MMA生产企业与丙烯腈行业配套率高达73%，与丙酮行业配套率达50%。

       从MMA原料价格来看，上游丙酮均价环同比涨幅分别为32.79%、11.43%，涨幅领先。

       金联创分析师边宸晖表示，4月份的丙酮市场也是涨势如虹，价格甚至一度超过苯酚，涨至8350元至8400元，为今年以来最高水平。此番丙酮价格上涨主要受江苏瑞恒、高桥石化酚酮装置检修以及扬州实友酚酮装置降负影响，行业开工率偏低，商家挺价意向增强。4月之后丙酮市场虽未能延续强势，但回落幅度相对不大。

       丙烯腈上半年均价环同比虽分别上涨6.43%、1.94%，但月均价始终处于近5年平均价格之下。

       后市来看，供应方面，因中海壳牌、燕山石化、吉林石化、中石化三井、惠州忠信二期等丙酮装置停车，7月丙酮市场供应有减少预期；港口方面，近期进口船货到港有限，国产船货到货稳定。综合来看，近期丙酮供应大幅减少可能性不大，市场以区间震荡运行为主；而丙烯腈同样受供应压力影响，价格难以强势。这两者对下游MMA的支撑作用难强。

       供需紧平衡

       “下半年MMA产能扩张将继续放缓，新增碳二法产能5万吨/年，但考虑其在四季度投产，实际产量增加相对有限。其相关产业链产品丙烯腈下半年预期增加共计78万吨/年配套产能，而丙烯腈消费增量仍不及供应增量，供需矛盾下丙烯腈行业的盈利状况制约着MMA行业的开工率。并且下半年MMA多套装置存在检修计划，产量环比增加有限。”石伟娜分析说，考虑到“金九银十”是传统销售旺季，终端制品的消费需求有望得到提振，MMA需求会有所增长。出口方面，下半年三菱将关闭其在日本广岛的10.7万吨/年的丙酮氰醇法装置，罗姆化学将投产其在美国25万吨/年碳二法新产能，预计海外供需格局回归相对平衡还需要时间，因此预估下半年国内MMA仍将持续保持月度2万吨的出口水平。

       石伟娜认为，整体来看，三季度MMA价格有望再冲高。但考虑到四季度MMA产能扩张、需求进入淡季的影响，价格或趋低调整。在MMA供需仍处于相对紧平衡格局下，预计下半年MMA市场价格先高后低，但振幅收窄。

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