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甲醇:多空博弈 宽幅震荡
2024-07-12   【打印【关闭】
       上半年,国内甲醇价格走势呈倒“v”,其中上半年价格最高点出现在5月,相比年初价格增幅接近20%。据生意社数据显示,截至6月30日,国内甲醇市场均价在2554.17元(吨价,下同),与月初相比跌幅7.51%。业内专家认为,目前甲醇市场整体供应充足,下游按需采购,市场交投欠佳,预计甲醇后市以弱势整理为主。
       原料端:煤炭支撑,同频共振
       煤炭是甲醇生产的主要原料,煤价变动会第一时间传导至甲醇,形成同频共振。今年前4个月煤炭供应宽松,但需求持续疲软,煤价弱势整理。5月份在煤炭减产、进口收缩、安监加强等因素共同作用下,煤炭价格有所反弹,并迅速传导至甲醇行业。5月21日,生意社甲醇基准价冲至3020元,与月初相比上涨了13.89%。
       6月份,华东和华南地区持续降雨,电厂日耗低位徘徊,耗煤量偏低,叠加全社会煤炭高库存打压,煤价延续弱势下跌态势。坑口5500K原料煤价格从月初的700元跌至月底的640元,煤制甲醇生产成本也从1900元下移至1700元。由于成本中枢下移,煤制甲醇利润高位运行,叠加春检装置陆续回归,国内供应趋向宽松。加之进口量增加、甲醇制烯烃开工率不足,在供应持续增加而需求乏力的背景下,甲醇现货价格持续下跌。
       供给端:产量增加,进口补充
       今年以来,煤炭价格弱势整理,西北产区企业利润有所好转。因此,甲醇企业装置检修力度较小,行业开工率维持中高水平,产量也高于去年同期。据涂多多产业数据统计,今年虽然甲醇新增产能较少,但产能基数仍保持扩大趋势,上半年全国甲醇总产量约为3767万吨,同比增长4.65%。而根据金联创的统计,6月份国产甲醇开工率为75.75%,环比5月份增加2.45个百分点,同比去年同期高7.17个百分点。
       供给端的另一变量来自进口。今年伊朗主力地区供应充裕,对内盘补充稳健。海关数据显示,今年1月至5月累计进口甲醇总量524.53万吨,同比减少1.72%;同期累计出口总量2.25万吨,同比减少33.04%。但随着5月份国内甲醇价格高企,国内进口量也恢复增长,6月份进口量在110万吨以上,预计7月份进口量超过120万吨。
       需求端:下游疲软,库存增加
       据涂多多产业统计数据显示,今年1月至5月中国甲醇累计表观消费量在3669.83万吨,同比增加4.35%。而金联创监测数据显示,6月中国甲醇理论需求微增,约在745.32万吨,环比上月增长1.38%。
       在甲醇下游产业链中,二甲醚、甲醛需求一般,醋酸、1,4-丁二醇及二甲基甲酰胺行业开工率相对尚可。甲醇制烯烃(MTO)是甲醇重要下游,目前依旧处于亏损状态,其中甲醇价格最高的5月份,丙烯单体每吨亏损达到2000元,聚丙烯单体每吨亏损在1400元左右。也因如此,MTO开工率先增后降。
       此外,随着5月中旬以后华东部分烯烃装置停车降负,进口船货抵港量维持相对稳定状态,港口库存逐渐开始增加。截至6月27日,华东、华南地区港口甲醇总库存量环比5月底增幅达39.67%。
       整体来看,由于近期甲醇的需求端处于淡季,以弱势运行为主,下游市场也偏弱运行。在进口量存继续增量的预期下,港口库存进入累库通道,且近期累库速度加快,对市场基差压制明显。
       看后市:弱势整理,涨跌互现
       值得注意的是,今年上半年甲醇价格走势偏强,下游工厂盈利空间被挤压,近期多数下游产品供过于求行业现状难以改变,企业生产积极性较低,随着“三伏”盛夏来临,传统下游需求进入消费淡季,甲醇消费量持续减少。
       溶剂资讯分析师王向红认为,下半年要关注甲醇供需和成本等方面的变化,一方面,装置重启与检修相互交替下,供应端难见实质性缺口;另一方面,“金九银十”下游终端需求有好转预期,甲醇现货价格或有所上调,但考虑到新增装置投产,甲醇市场供应或依旧维持充裕状态。综合来看,下半年甲醇价格或呈“跌涨跌”走势,后期需要关注宏观环境变化、原油和煤炭价格、市场新增产能的投产情况。
       隆众资讯分析师石婧晗表示,虽然成本面有一定支撑,但是甲醇供应逐步恢复,下游需求暂无亮点展现,短期现货市场将以弱势整理为主,下游按需采购;中期看,需求维持偏弱以及进口抵港增加,港口仍有累库预期,要关注个别烯烃的重启预期以及累库意愿对社会库累库的影响。
       金联创分析师路钰涵认为,7月份国内甲醇市场弱势窄幅走低后或存小幅反弹预期。但烯烃需求偏弱、传统下游跟进一般、港口累库增加,将对行情形成压制,下半年甲醇行情维持弱势整理态势。
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