2024年10月以来，国内硫黄市场迎来年内周期最长、涨幅最大的一轮连续上涨行情。截至2024年11月28日，国内硫黄主流成交价已涨至1500~1600元(吨价，下同)，两个月涨幅达35%以上，并创下年内新高。进入2024年12月，硫黄市场步入高位整理格局，业内对市场多空研判也开始出现分歧。
“国内硫黄市场在经历连续两个月的大幅上涨后，技术性消化涨幅是市场正常表现。临近年终岁尾，经过2024年12月的消化整理，在港口库存连续下降、下游需求稳步增长、外盘市场坚挺支撑等客观利好的助力下，硫黄价格基本站稳年内高位，并有再度回暖趋势，硫黄市场新年或迎来开门红。”市场资深评论员邵会文这样分析说。
港存连续下降
据隆众资讯统计信息显示，自2024年9月以来，国内港口硫黄库存连续下降。截至2024年12月26日，港口总库存降至201.63万吨，近4个月降幅达21%，降至年内低点。
邵会文表示，港口库存中包含部分下游终端工厂货源，库存的连续下降说明港口纯商品货源正在不断减少，这也是港口价格普遍高于内地的主要原因。另外，海关总署数据显示，2024年1—11月中国硫黄进口量累计约919.2万吨，同比增长约12%。虽然近些年来国产货源市场占比已达52%以上，但2024年市场占比约48%的进口货源仍是引发国内市场变化的主要因素之一，因此港口库存的连续下降是国内市场保持高位的重要支撑因素。
据山东一硫黄贸易商反映，硫黄市场四季度走高还与2024年国内产量增长未达预期有关。其一是2024年第二，第三季度国内硫黄生产企业检修周期较长，检修停车时间也多于往年；其二是新增硫黄产能释放时间集中在2024年四季度，对国内产量增长贡献有限；其三是不少炼油企业因更多加工低硫原油，硫黄产量增幅有限。
需求稳步增长
河南省石化协会相关负责人表示，2024年化肥市场需求良好。各地区严格落实耕地保护和粮食安全责任，2024年全国粮食总产量为14130亿斤，比上年增长1.6%，有力支撑了2024年国内化肥市场需求。在粮食安全战略带动下，化肥企业的硫黄原料需求预计仍将保持稳中向好趋势。化肥企业开工率在2024年第四季度有明显提升，加大了对原材料的采购力度，加之硫酸企业开工率稳定以及钛白粉、磷酸铁锂等下游行业的刚需支撑，这些都进一步助力硫黄行情集中爆发。
另外，2024年10月以来硫黄市场的快速上涨也需消化周期，因此进入12月出现了高位整理态势。但随着化肥冬储备肥周期开启，化肥保供稳价仍是主要的政策指引，对生产原料刚需仍存，这也是年终岁尾之际引发硫黄行情再度回暖的重要原因。
外盘坚挺支撑
统计数据显示，国际硫黄市场CFR中国主港价自2024年10月以来连续坚挺走高。截至2024年12月19日，中国硫黄(颗粒)CFR183~186美元/吨，涨幅超过28%，与内地多数厂家价格出现倒挂，对国内市场形成有力支撑。
河南睿源新能化工经营负责人崔华杰表示，由于2024年第四季度国内硫黄资源减少，只能向进口货源再次倾斜，导致港口库存下降较快，贸易商惜售心理加重，社会流通货源萎缩，并且国际市场招标高价成交的传闻也给业内增强了信心。此外，2025年第一季度交货的合同谈判正在进行中，预计将于1月下半月结束。同时，印度颗粒硫黄到岸价为184~188美元/吨、印尼到岸价为186~188美元/吨等，也再次提振了国内持货方对硫黄后市看好的信心，持货待涨心态增强。
业内人士分析，基于当前港口库存低位、国内产量增长有限以及贸易商心态向好等因素，硫黄价格高位稳定的态势或将延续，低端货源将陆续减少，区域间差价有望缩小，不排除部分低端价格区域有继续补涨的可能性，但前期涨幅过快、过大的区域也有小幅回落的要求。进入2025年1月后，硫黄市场走势如何还要看终端入市的力度，近期稳中求进或为硫黄市场主基调。
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