上半年，国内环氧丙烷市场经过3次震荡下行后，均价跌破1.4万元(吨价，下同)。截至6月30日，环氧丙烷市场均价约为1.49万元(吨价，下同)，较年初开盘价下跌4033.33元，跌幅达21.34%。

      市场3次震荡下行

      上半年，环氧丙烷市场基本呈现高开低走态势，经3次震荡后，均价跌破1.4万元。

      据金联创环氧丙烷分析师孙珊珊介绍，第一次震荡从年初直到2月份。年初，环氧丙烷市场均价以1.89万元高位开局，由于下游聚醚企业以交付前期订单为主，对环氧丙烷市场形成刚需支撑，叠加山东主力工厂鑫岳、金岭装置运行不稳，工厂低价惜售，价格高开高走。1月中旬时，华南、华东市场环氧丙烷均价上行至1.95万元。之后，随着河北地区疫情小面积暴发，海绵厂需求受到抑制，叠加春节临近，下游新单寥寥，工厂库存压力缓增，环氧丙烷市场承压宽幅下调。2月初时，华北及山东、东北市场现货价格最低跌至1.62万元。

      第二次震荡始于2月上旬，延续至4月初。春节前夕，部分停工较晚的终端工厂集中备货，环氧丙烷工厂的库存压力下降，推动市场小涨。之后，随着美国环氧丙烷装置因不可抗力减产，带动国内出口订单增加。加之2月下旬，中石化长岭装置全停检修，环氧丙烷市场供应缩量，货紧价扬，价格重心宽幅走高，于3月中上旬一举刷新价格高位，山东市场最高价格达到2万元。之后，在环氧丙烷持续高位下，下游及终端抵触情绪渐起，叠加环氧丙烷新装置投产，市场商谈重心不断下移，价格快速下调，至4月上旬华北及山东市场环氧丙烷价格跌至1.75万元。

      第三次震荡从4月上旬开始一直延续到6月中上旬。4月初，虽然环氧丙烷新增产能入市，但是山东三岳装置运行不稳，东营华泰、鑫岳装置降负洗塔，市场供应缩量，下游闻讯而动，订单猛增，环氧丙烷市场以每日百元的幅度上调。至5月上旬时，华东、华南环氧丙烷价格涨至1.94万元。之后，环氧丙烷市场开始大幅下跌。5月中下旬时，环氧丙烷持续高价下内需疲软，同时下游行业进入淡季，买单稀少。此外，受海外高额运费影响出口减少以及国内新产能落地，多空因素积聚，环氧丙烷均价跌至上半年最低点1.37万元。

      供增需缩是主推手

      在隆众资讯环氧丙烷分析师任小娜看来，环氧丙烷市场下跌的主要推手是供应持续增量、内外需同步收缩。特别是新增产能落地后，供需错配促成环氧丙烷市场高位跳水。

      从产能来看，去年四季度至今，多套新建或技改环氧丙烷装置产能落地。2020年10月吉神30万吨/年装置重启，12月下旬鑫岳增加3万吨/年产能;2021年3月下旬，中化泉州20万吨/年、中海壳牌30万吨/年装置同期投产，4月下旬三岳技改的8万吨/年产能落地。仅今年前4个月，环氧丙烷市场总供应量接近133万吨，较去年同期增加近30万吨。

      下游需求方面，今年前4个月，聚醚出口延续强势，净出口量较去年9~12月份增加8.11万吨，折合环氧丙烷消费当量6万吨以上，对冲掉环氧丙烷增量的一部分。

      从5月份开始，下游需求放缓甚至开始收缩。聚醚主要下游软泡家具虽然第一季度累计产量同比增长达62.35%，但呈现逐月减少趋势。原料软泡聚醚价格高位运行，下游企业多保持少量刚需伺机补仓，整体需求较弱。

      外需方面，海外运费持续上涨、货柜难求，叠加东南亚安全形势持续升级，使得外贸需求被抑制。

      同期，环氧丙烷进入高开工、高供应阶段，市场供应量持续增加。1~5月份国内环氧丙烷月均供应量在34万吨附近，较去年同期提高了20%以上。

      综上，供应持续增量，而下游需求收缩，导致环氧丙烷整体市场走跌。

      短线走高远期下行

      “短线来看，国内环氧丙烷市场供需偏紧格局明显。目前虽个别装置已在提负中，但大产能装置持续停车，整体开工率短期内难以恢复至高位，市场将强势上行。”中宇资讯环氧丙烷分析师陈晓涵认为。

      目前，供应端受暴雨天气及个别设备故障影响，整体开工负荷较前期下降明显。7月初交通管制过后，环氧丙烷运输情况有所恢复，但个别装置始终未提至正常负荷。加之近期全国多地暴雨天气来袭，尤其北方地区暴雨持续，部分装置暂时停车，进一步加剧货紧氛围，供需紧张导致市场加快上行。

      从需求面来看，近日部分聚醚装置采买积极，且前期订单尚未交付完成，价格涨速超越环氧丙烷。其他主要下游丙二醇、二甲酯当前市场价格也高位运行，且外贸需求较佳，需求端均积极采买，对环氧丙烷市场有较强支撑。

      远期来看，天津大沽20万吨/年环氧丙烷装置计划投产，且四季度尚有烟台万华30万吨/年新增装置预计投产，进口量也将较上半年有所增加。需求端的内外贸市场有所好转但也面临供应新增局面，预计下半年环氧丙烷价格波动幅度转缓，整体价格重心较上半年有所下移。