9月以来，国际油价行情持续抬升，于月底刷新年内高点，同时也创下了3年来的新高。其中，布伦特原油价格期货涨幅超过9%，最高时接近80美元/桶，创下2018年11月以来新高；美国西得克萨斯轻质中间基原油期货（WTI）涨幅同样超过9%，最高接近77美元/桶，逼近6年多来的高点。此番油价的持续走高，根本原因来自于外部市场。具体为当下全球能源供应危机，尤其是煤炭和天然气严重供不应求导致价格暴涨，进而使得投资者担忧今年冬季全球能源供应危机会刺激原油需求。

      现在多国先后出台了碳中和与碳达峰的时间表，全球控碳大幕已经拉开。控碳的核心是全球能源由传统化石能源向清洁能源过渡，以避免全球气候进一步恶化。因此，各国不仅在各行各业中削减传统能源的应用，同时严格控制其产出。随着疫情逐步得到控制，全球经济及能源需求爆发式恢复。由于当前全球能源消费结构中仍以传统能源为主，眼下能源市场价格不断攀升，其中以欧洲天然气价格涨幅最令人侧目，已涨到1年前的6倍。随着北半球冬季的来临，取暖季将会刺激电力需求。以天然气发电为主的欧美国家天然气供应紧张问题将进一步加剧。加之当地煤电项目已经大规模取缔，因此，冬季发电的缺口部分可能通过原油及燃料油来替代。

      与此同时，考虑到全球能源供应风险已在发酵，近期海外机构纷纷唱多原油价格。全球知名投资咨询机构高盛集团表示，当前全球天然气供应紧张成为未来石油市场看涨的催化剂，其影响甚至远超新冠疫情。因近期全球天然气价格暴涨，相对便宜的石油成了替代品。如果今冬气候比往常更冷，油价可能会加速上涨或飙升至90美元/桶。美国银行表示，油价上涨将受到3个因素的推动：天然气价格高企促使消费转向石油、寒冷冬季会造成原油消费激增、美国重新开放边境导致航空需求上升。预计天然气价格高企可能将石油需求推高至100万～200万桶/天。冬季寒冷天气还可能对石油需求构成50万桶/天的提振，同时航空运输的增加可能在明年一季度令需求增加30万～50万桶/天。不排除全球能源危机可能推动油价自2014年以来首次突破100美元/桶并引发全球石油危机。

      考虑到当下基本面偏紧、库存低位，潜在需求增量预期将进一步的支撑和拉动原油价格。而该预期的出现，大幅减轻了投资者对于原油远期基本面转空的担忧，进而强化和巩固了原油新一轮的上行趋势。由于原油市场已进入传统消费淡季，在冬季取暖用油高峰来临前，需重点关注欧美原油是否会如期出现季节性累库，甚至形成超季节性累库，使得供应紧张的问题得到缓解。同时还要关注美国是否会持续施压OPEC+扩大增产以平抑原油价格和通胀压力。