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我国甲醇市场周期性走势愈发明显
2022-02-23   【打印【关闭】
      2008年国际金融危机以来,尤其是2014年我国煤制烯烃、煤制乙二醇等新型煤化工迅猛发展,供给侧改革、环保督查、能耗双控、碳双控等政策实施,国内甲醇产能利用率不断提升,企业集团化、规模化程度不断增强,需求重心继续向石化替代领域方向发展,甲醇市场7年周期性走势愈发明显:2008-2014年为第一个7年、2015-2021年为第二个7年。
      2021年甲醇市场呈”倒V型“走势
      据隆众资讯监测显示,截至2021年底,我国甲醇总产能9674万吨,规模在50万吨/年及以上的占比超7成。随着公共卫生事件的有效控制,产量升至7899万吨,开工率首次超过8成,进口量则降至1127万吨附近,同比减少174万吨,出口在38万吨左右,表观消费量首次逼近9000万吨,同比增加5.67%,近8年来连续两次增速不足两位数。
      进入2021年,高煤价、MTO(甲醇制烯烃)企业外采、低预期进口等因素影响下,中国甲醇市场延续2020年下半年涨势,创下了2008年金融危机以来新高,全年呈现“倒V型”走势。
      一季度,在沙特宣布维持额外减产、美国参议院通过1.9万亿刺激计划的审核以及沙特石油重镇遭遇袭击等利好因素支撑下,国际原油价格强势重回70美元/桶上方,大宗商品出现暴涨行情,商品联动增强,加之春季检修预期刺激,甲醇行情上扬(MA主力盘面最大涨幅超410点)。
      二季度,全球通胀、煤价持续创新高、甲醇进口不及预期等利好因素叠加,低估值+低库存+强现实下,盘面一度走出意料之外的两个涨停板,最高达到2852元/吨(盘面最大涨幅接近500点,刷新年内高点)。
      三季度,甘肃华亭60万吨/年、内蒙古新奥60万吨/年、荆门盈德50万吨/年以及内蒙古世林30万吨/年等甲醇装置集中检修,同时宁夏宝丰每周意外大量外采甲醇,且受台风等因素影响,港口进口货卸船持续推迟,内地及港口库存降低,国内甲醇期货市场盘面再度冲高,最大涨幅接近360点。进入”金九银十“,需求旺季刺激,能耗”双控“限制陕西、内蒙古等主产区甲醇供应,环保限电、碳达峰碳中和等政策实施,山东等地焦化企业开工降低,甚至停产,多方利好支撑,甲醇期货行情冲至历史新高(甲醇期货主力合约攀升至4235元/吨)。
      进入四季度,国家对榆林市、秦皇岛港等地煤价进行政策性压制,煤价冲高回落,另外高成本下,内地及沿海地区多数MTO企业亏损严重,装置停车检修,转为外卖甲醇。政策压制、需求减弱等因素影响下,甲醇市场降温。
      ”十三五“时期甲醇市场周期性变化
      ”十三五“规划以来,在供给侧改革、环保督查以及能耗双控等政策实施下,我国甲醇产能增速放缓明显,2017~2021年复合增长率在4.84%。截至2021年底,国内甲醇总产能为9674万吨,同比增加3.54%。近几年,部分握有批文的甲醇项目有条不紊建设,而作为MTO企业原料补充的大型甲醇装置也在稳步推进,而华东、华中、华北及东北等地部分废旧及长期停车装置逐步出清,我国甲醇有效产能稳步增加。
      伴随甲醇新增产能释放及需求增长,2017-2021年中国甲醇产量逐步提升,近5年复合增长率在12.98%。2017-2019年需求持续增长,企业盈利状况好转,行业开工不断提升。但2020年新冠疫情事件爆发,市场开工率大幅降低,随后得到有效控制,为此2021年中国甲醇产量达到7899万吨,开工率提升至81.66%,创历史新高。
      2022年,我国甲醇总产能或超1亿吨,新增产能或在400万吨左右,其中多数集中在内蒙古、宁夏、安徽等地,下半年居多。从产能增速看,2022年或依旧放缓,而在需求继续增加情况下,甲醇产量或继续增加,但能耗双控、碳双控等政策不松绑,开工率变化或不大。
      近5年来,我国甲醇进口量不断增加,年复合增长率达到5.07%,其中2018年,内地富余甲醇货源流入港口,人民币贬值,进口成本高企,部分进口货源转出口至东南亚一带,进口出现萎缩。2019年,伊朗等国外新建装置投产,大量货源发往中国套利,汇率上升,我国进口大幅增加,首次突破千万吨,同比增加近47%。2020年,虽然全球新冠疫情爆发,油价暴跌,但中国需求相对稳定,全球货源在合约及套利作用下纷纷流入中国,进口量再创新高。
      2021年,全球经济逐步恢复,欧洲等国家需求逐步回归,中国美元货再次倒挂,多数甲醇下游企业经济性承压严重,沿海地区MTO开工降低,加之引航短缺、台风影响,港口卸货速度缓慢,为此我国进口依存度同比降低3个百分点,全年甲醇进口量不足1130万吨,同比降低近14个百分点。
      2022年,国外计划投产装置不多,伊朗将有1套约165万吨甲醇装置计划投产,目标市场仍是中国,其余国家装置运行相对稳定,所以2022年我国甲醇进口量增加不大,预计为1200万-1300万吨。
      2017-2021年我国甲醇消费量不断增加,2021年超过8000万吨,但消费格局依旧以新型下游为主(占到甲醇消费总量的70%以上)。随着国产技术的不断创新,MTO成为推动甲醇消费增长的最大动力,截至目前,其消费量占比超过50%。近两年来,随着能耗”双控“、环保限电以及发展清洁燃料等政策的不断实施,甲醇燃料的消费有所提升,未来几年或将有较大的发展机遇。
      2022年甲醇市场以”稳“为主
      从2022年我国甲醇下游新增产能情况看,上半年投产装置多于下半年,其中上半年主要以MTO、MTP为主,包括恒有能源的20万吨/年和甘肃华亭的20万吨/年MTP装置,以及天津渤化的60万吨/年MTO装置,另外还包括部分氯化物和甲醛装置;而下半年主要以一套钦州华谊的70万吨/年醋酸装置为主。从目前看,上半年的需求情况相对乐观,虽然下半年下游新建装置投产较少,但还需要关注“金九银十”需求旺季的消费情况。
      需要注意的是,目前市场对2022年宏观经济发展看法存在分歧。全球方面,美国存在多次加息预期,对中国经济和股市不利。国内方面,部分机构认为一季度基建方面会有小幅回升,但另有部分机构认为一季度地产投资仍将持续下滑,不少机构对今年公司经济发展持谨慎态度。
      整体上看,虽然2022年一季度宏观面存在向好预期,但全年依旧以“稳”为主。而国际油价或难有大幅波动,大宗商品波幅或小于2021年。国内经济相对稳定,政策控制下,煤价或理性运行为主,国内甲醇生产成本或低于2021年。能耗”双控“、碳排放”双控“等政策继续实施,我国甲醇产能增速依旧不高,产量稳步提升,需求增加或集中于上半年。隆众资讯认为,2022年中国甲醇市场高点或出现在一季度,年均价或低于2021年。